金融系统就像生物体的大脑一样，处置大量分离的消息，并将其汇总为价钱信号，以推进经济所有参取者的协调并指点稀缺资本的分派。它不只能够无效的本钱流动，并且通过办理风险，维持流动性和支撑不变性来推进经济系统的全体健康。金融市场和中介机构运做优良时，是前进和福利的根基来历。相反，财政政策和律例的感化是改正“大脑毛病”的实例，而是操纵金融系统的智能来加强社会福利。

　　机械进修：机械进修的前进为金融范畴的人工智能斥地了新的使用范畴。取晚期依赖数字处置的计较进展比拟，机械进修可以或许处置各类数据格局。Kelly等（2023）指出了金融范畴内三个使机械进修出格相关的要素。起首，预期价钱或价钱预测正在金融市场阐发中至关主要。其次，预测阐发所需的消息集凡是很是复杂，而且正在保守模子中很难纳入。第三，金融市场阐发可能正在很大程度上依赖于功能形式的根基假设，而这些假设往往缺乏共识。正在这种布景下，机械进修模子能够很是强大，由于它们可以或许纳入大量数据（因而，消息集），而且基于矫捷的非参数功能形式。因为这些长处，机械进修模子已普遍使用于金融和经济学（Athey， 2018）。

　　瞻望将来，持续的和顺应性的监管方式是需要的。通过推进好处相关者之间的对话和跨学科合做，政策制定者能够制定强无力的框架，操纵立异推进社会福祉。持续的研究和阐发对于深切理解人工智能对金融系统的影响，并指点正在快速成长的手艺中的明智政策决策至关主要。最终，通过操纵人工智能的变化潜力，同时其风险，推进一个更具韧性和公允的金融生态系统，全社会。

　　保守阐发：晚期基于法则的系统正在金融中介和安全市场中被采用以从动化风险阐发（Quinn（2023））。正在资产办理中，它们答应从动买卖并呈现了新的产物，如指数基金。正在领取中，它们从动化了根本设备的一个主要部门，也有帮于欺诈检测。虽然这些模子凡是易于注释，但它们也很，需要大量人工监视。它们凡是有很少的参数——这是它们结果的一个环节。

　　这项研究强调了人工智能正在塑制金融系统动态中的环节感化，金融系统被视为经济的“大脑”。通过研究从基于法则的系统到生成型人工智能的演变径，凸起了人工智能手艺若何逐渐加强金融部分的消息处置、风险办理和客户办事能力，从而提拔其认知能力。然而，虽然人工智能为效率提拔和立异供给了主要机遇，但它也带来了复杂的挑和，包罗模子欠亨明、数据依赖性以及系统不变性问题。因而，制定无效的监管和管理框架对于充实操纵人工智能的益处，同时减轻相关风险至关主要，这要求沉视通明、公安然平静全球合做。同时，监管部分应认识到并非所有风险都需要监管——监管应针对表示为外部性的问题，而将那些不的风险留给市场机制处置。

　　然而，因为这些模子动态顺应新数据，凡是无需人类干涉，2020；Cao，2020）。正在20世纪的大部门时间里，人工智能被GOFAI（Good old-shioned AI）和专家系统从导，这些系统是正在这些开创性贡献之后成长起来的。GOFAI呈现正在1950年代末，并持续从导至1980年代。正在此期间，人工智能研究人员专注于开辟基于法则的系统来模仿人类智能，这些系统基于逻辑法则和符号暗示。根基的算法买卖法则、信用评分、欺诈检测）很是有用，但正在模式识别、处置不确定性和复杂推理方面远未达到人类程度。硬件的前进使得小型桌面计较机，如1980年代和1990年代的小我计较机成为可能。存储数据和利用电子表格及其他计较机法式进行根基阐发的能力导致了金融范畴的普遍采用和效率提拔（Ceruzzi，2003）。

　　第四，若是劳动力市场（的次要收入来历）遭到，可能会履历税收收入的显著削减，从而质疑其债权可持续性。

　　金融系统的焦点是将大量消息处置并汇总为协调经济参取者的价钱信号。纵不雅汗青，从简单的簿记到人工智能（AI），消息处置的前进曾经改变了金融业。本文利用此框架来阐发生成性AI（Genai）和新兴的AI代办署理以及更具投契性的人工通用智能将若何影响金融。本文还评估了人工智能的前进对金融不变和审慎政策的影响。此外，本文研究了人工智能对实体经济的潜正在溢出效应，同时研究了乐不雅和性的人工智能情景。为了应对人工智能前进对金融系统的变化性影响，本文提出了一个基于完美的人工智能管理一般准绳升级金融监管的框架。

　　虽然金融部分擅长滑润小的经济冲击并帮帮经济调整，但大型经济冲击有可能金融部分，从而被放大。人工智能的前进带来了很多经济部分及其劳动力的风险。按照的程度，这可能导致金融不变风险。这不只仅是理论上的可能性，由于汗青上确实有严沉经济波及金融部分的先例。例如，1920年代农业机械化使跨越10%的美国劳动力从农业部分转移，导致普遍的按揭违约，这正在1929年的金融危机和随后的大萧条中阐扬了主要感化。科技专家和贸易越来越认为，将来几年人工智能的前进可能会愈加具有变化性（见例如Korinek， 2023b）。虽然如斯，近期数据尚未显示出任何大规模的迹象。然而，政策制定者仍是该当做好应急打算，以防变化性人工智能情景成为现实。为了涵盖可能的成果范畴，本文提出了两种情景。第一种是乐不雅情景，正在这种情景下，人工智能的前进更有可能有益于金融不变。第二种是消沉情景，此中人工智能的现实结果金融不变。当然，正在这两种极端环境之间还有很多现实的情景值得预备。

　　人工通用智能：对于一些领先的AI尝试室来说，最终方针是开辟人工通用智能（AGI），即可以或许施行人类能施行的所有认知使命的AI系统（Morris等，2024）。取当前的狭义AI系统分歧，这些系统旨正在施行具有预定义能力范畴的特定使命，而AGI则可以或许进行推理、处理问题、正在各类范畴进行笼统思维，并跨分歧范畴转移学问和技术，就像人类一样。相关的，有些AI研究人员和AI尝试室带领提到变化性AI（TAI），定义为具备脚够能力以完全改变我们的经济和社会运做体例的AI，例如，由于它们能够自从鞭策科学前进，包罗AI前进，以远远跨越人类习惯的速度，或由于它们显著加快经济增加（Suleyman和Bhaskar，2023）。关于AGI或TAI能否以及多快可以或许实现，存正在激烈的辩说。做为经济学家，我们认为对将来的一系列潜正在情景赐与必然的信赖是明智的（Korinek，2023b）。

　　第三，若是人工智能的快速进展显著加快经济增加和物价，利率可能会上升一个数量级（Chow和J Z Mazlish，2023）。这一激增可能导致信贷质量严沉恶化和普遍的违约，可能对金融机构的资产欠债表形成严沉压力。

　　计较的发源能够逃溯到古代美索不达米亚人和算盘，这是一种已知的最早计较设备之一。这是数字系统被创制出来以满脚金融需求的最早实例之一。法令也遭到贸易和金融需求变化的驱动：《汉谟拉比》是最早的法令之一，它正在公元前18世纪就制定了管理金融买卖的法令。雷同地，中世纪的意大利城市国度开创了复式簿记，这是会计学中的一项开创性成长，了贸易和金融史无前例的扩展。现实上，复式记账至今仍是监管、税收、管理、合同法和金融监管的根本。

　　机械进修：下一波进展是机械进修（ML），这是人工智能的一个子范畴（见图1 - Figure 1）。ML算法能够自从进修和施行使命，例如分类和预测，而无需明白列出底层法则。取晚期的消息处置进展一样，虽然正在晚期阶段其有用性遭到计较能力的，但ML正在金融范畴敏捷被采用。晚期的ML示例依赖于大量布局化和标注的数据。

　　人工智能代办署理是那些界上间接步履以实现中持久方针的人工智能系统，几乎不需要人工干涉或若何施行的具体申明。虽然当前的人工智能代办署理（如支撑软件工程的代办署理（Scott， 2024））可能正在规划能力上无限，但手艺前进的速度可能正在不久的未来带来更具能力的代办署理。这些人工智能代办署理可以或许比人类更快地处置新型消息并自从步履，例如用于软件设想或数据阐发。例如，它们可能很快会自从设想、营销和发卖金融产物和办事。正在金融范畴及其相关范畴中，人工智能代办署理的日益采用可能会带来挑和，出格是正在没有监视和平安办法的环境下。正在短期内，这可能包罗收集平安、欺诈和因为高度个性化的数字金融帮手形成的拜候不服等；正在中期，可能呈现流动性危机或对人工智能代办署理的布局性过度依赖。

　　性人工智能情景：替代情景可能会愈加性。一些人工智能专家预测，高度智能的自仆人工智能代办署理可能正在十年内达到通用人工智能（AGI）的程度，并可能可以或许从动化几乎所有由人类施行的使命。即便呈现了新的使命，这些机械也可能正在新使命上取人类一样超卓，从而导致大规模的就业市场。正在劳动力欠缺的环境下，产出将呈指数级增加。正在这种环境下，企业，特别是劳动力市场，将面对很是大的冲击，由于劳动将被严沉贬值。Korinek（2023b）考虑了两种情景，此中AGI别离正在五年或二十年内达到。为了简化并凸起这种改变的环节影响，本文正在此考虑向人工智能代办署理的改变，而不具体确按时间线。

　　AI代办署理：领先的AI尝试室目前正正在开辟的下一个前沿是AI代办署理，即成立正在先辈LLM（如GPT-4或Claude 3）根本上的AI系统，这些系统具备规划能力、持久回忆，而且凡是可以或许拜候外部东西，如施行计较机代码、利用互联网或进行市场买卖。自从买卖代办署理曾经正在金融市场的特定范畴利用了很长时间，例如高频买卖。新一代AI代办署理的特点正在于它们具有最前沿的LLM的智能和规划能力。例如，它们能够自从阐发数据、编写代码建立其他代办署理、试运转并按照需要更新等。因而，AI代办署理有可能完全改变金融机构的很多功能——就像自从买卖代办署理曾经改变了金融市场的买卖一样。

　　乐不雅的人工智能情景：正在最暖和的情景下，人工智能将显著提超出跨越产力，而不会发生显著的性影响。到目前为止，人工智能东西正在公司中的利用曾经提高了员工的出产力，从客户支撑（Brynjolfsson等，2023年）和法式员（Peng等，2023年）到各类其他营业专业人员（Noy和Zhang，2023年），以至经济学家（Korinek，2023年）。近期表白，人工智能的采用取企业出产力之间存正在正相关关系（Yang，2022年；Czarnitzki等，2023年），虽然这可能正在分歧职业和部分之间有所分歧（Felten等，2023年）。正在这种情景下，能够把人工智能视为一种反面（且适度的）出产力冲击，正在分歧部分之间发生分歧的影响。利用基于Felten等（2021年）的人工智能指数对宏不雅经济多部分模子进行校准，Aldasoro等（2024b）发觉，人工智能能够显著提高短期和持久的产出、消费和投资。供应冲击正在短期内可能是去通缩的，前提是家庭和企业没有充实预期到人工智能对经济的影响。但无论代办署理人若何构成预期，持久效应是通缩的。这种情景可能导致货泉政策的“金发女孩”形态。人工智能的更普遍利用可能会减轻近期的通缩压力，从而支撑地方银行将通缩率回到方针程度。正在中持久内，因为人工智能激发的需求添加，通缩可能会上升，但地方银行能够通过收缩政策来需求。人工智能对增加的积极贡献可能会抵消一些将来增加的持久晦气要素，包罗生齿老龄化、再本土化以及全球供应链的变化，以及地缘严重和碎片化。对产出的积极影响可能会加强经济偿债的能力，对债权可持续性发生积极影响。因为出产力的提高而导致的金融资产从头估值也可能支撑这一过程，只需假贷成本的上升没有增加效应。

　　计较机：跟着时间的推移，阐发东西取得了庞大的前进，且前进速度不竭加速。此中最主要的前进之一发生正在上个世纪：计较机的发现。不出所料，金融部分是最早采用和利用计较机的范畴之一。例如，1954年推出的IBM 650因为其正在金融范畴带来的效率提拔而遭到欢送。正在现代计较的晚期阶段，计较能力仅限于根基的算术、逻辑和符号操做（例如，遵照“若是-那么”法则）来处理问题。跟着计较能力的提拔，阐发能力也随之演变，使得人工智能从根本计较机系统中崭露头角。

　　第五，虽然人工智能的快速进展可能会推进手艺成长前沿国度的增加，但也可能导致一种新的“智能鸿沟”。这种鸿沟可能使其他国度掉队，导致严沉的商业前提丧失（Korinek和Stiglitz，2021）。

　　生成式人工智能（次要是狂言语模子）做为新范畴的一部门，带来了奇特的机遇。生成性人工智能有两个环节方面临金融部分出格有用。起首，虽然晚期的计较进展使得保守金融数据处置愈加高效，但生成性人工智能可以或许提拔新型（凡是布局化）数据的可读性，这能够加强风险阐发、信用评分、预测和资产办理。其次，生成性人工智能付与机械雷同于人类的对话能力，这能够改善后端处置、客户支撑、机械人参谋和合规监管。此外，它还答应从动化之前被认为是人类独有的使命，例如，向客户供给并他们采办金融产物和办事（Matz等，2024）。

　　AI的快速成长正正在改变金融系统。然而，正如正在第2节所看到的，AI只是最新的消息处置手艺。表1总结了之前描述的手艺，从保守阐发到AI代办署理，对四个环节金融功能的影响：金融中介、安全、资产办理和领取。

　　生成式人工智能（GenAI）：正在过去15年中，即自深度进修时代起头以来，用于锻炼最前沿AI模子的计较能力每六个月翻一番——远快于摩尔定律的预测（见图2）。这些进展催生了人工智能的快速前进，并促成了比来一代GenAI系统的呈现，这些系统可以或许生成数据。最主要的GenAI类型是大型言语模子（LLMs），以ChatGPT等系统为代表，这些系统专注于处置和生成天然言语。

　　金融系统的演变取消息处置手艺的演变互相关注。为了领会AI对金融的影响，取货泉和金融的成长相连系地研究计较方式的汗青成长是有帮帮的。计较硬件和软件的前进使高级阐发，机械进修和生成式AI可以或许演变。正在过去的每一个手艺转弯处，金融系统要么是变化的催化剂，要么是手艺的晚期采用者。

　　处置所有需要的消息并协调经济中浩繁参取者的行为是一个出格复杂的问题。因为经济的大脑，金融市场和中介机构曾经阐扬了很长时间。例如，多年来，电信和互联网等手艺前进不竭提高金融市场处理经济问题的能力：能够更无效地处置更多消息的大脑更适合处理日益复杂的使命。毫不奇异，金融市场既吸引了尖端消息处置手艺和成熟的人才。比来，人工智能（AI）的快节拍前进加强了金融系统的消息处置能力。

　　Korinek和Suh（2024）正在一个宏不雅经济从动化模子中考虑了这些情景，强调了从动化速度对成果普遍分布的影响。例如，AI的快速增加情景，如AI起飞情景，可能正在短时间内激发收入和财富的大规模从头分派。为了具体化这一点，本文将进一步描述人工智能的变化性进展若何影响要素和商品价钱。能够必定的是，变化性人工智能的呈现越慢，相关的布局性转型以及任何支撑政策办法越好，就越不必担忧上述负面后果。

　　正在本文中，通过消息处置的前进棱镜描述了金融部分的演变，并出格聚焦AI。本文评估了来自分歧世代的人工智能（包罗机械进修（ML），生成AI（Genai）和AI代办署理的呈现）为金融部分创制的机缘和挑和。本文还会商了AI对财政不变性的影响以及由AI形成的现实部分中缀的风险。鉴于这些看法并添加了AI的采用，本文会商了对金融部分监管的影响。

　　起首，人工智能的快速进展可能会显著贬值劳动，相对于本钱，这可能导致普遍的消费者违约，除非采纳匹敌政策办法。正在比来几十年中，曾经有一些迹象表白，劳动收入份额有所下降，且有大类此外工人收入停畅（Autor，2022）。比来，关于生成型人工智能对劳动力市场影响的初步研究表白，高学历工人获得的技术溢价正正在削弱（Noy和Zhang，2023）。比拟之下，支持生成型人工智能系统的“数字大脑”硬件的价值正正在敏捷上升。

　　通过关心人工智能前进取更普遍经济体之间的彼此联系关系，本文还强调了现实经济和金融系统之间潜正在的溢出效应和反馈效应。跟着人工智能渗入到贸易运营和决策过程中，需要细心考虑其对就业、出产力、收入分派和更普遍经济的影响。政策响应必需考虑各类情景，从出产力提拔到显著的劳动市场干扰，以确保包涵性的经济增加和不变性。

　　第二，人工智能的快速进展可能会保守企业，并将企业收入从头分派到环绕人工智能成立的新公司。这一转型可能发生得比一般的企业更替要快，从而带来企业违约的风险。例如，OpenAI的首席施行官Sam Altman比来暗示，他估计我们将很快看到没有（人类）劳动力的万亿美元公司敏捷接管某些营业范畴。数字手艺的赢家通吃效应可能会加剧这种动态。