事务：公司披露2025年三季报，前三季度实现停业总收入139。04亿元，同比+19。5%，实现归母净利润/扣非后归母净利润25。68/26。12亿元，同比别离+67。5%/+125。9%。

　　Q3单季盈利逆势连结不变。（1）公司Q3营收同比增加23。2%，环比增加3。6%，估计得益于Q3粗纱及电子布产物销量同比和环比均有所增加。Q3毛利率为32。8%，同比/环比别离+4。6/-1。0pct，扣非后发卖净利率为19。1%，同比/环比别离+5。4/-1。7pct，估计Q3国内中低端粗纱产物受新减产能冲击，价钱较着回落，但公司得益于产物布局劣势和调整成效，正在量增布景下实现了价钱和利润率的根基不变。（2）量价齐升下公司Q3扣非后归母净利润9。11亿元，同比+72。6%，环比-4。8%。公司盈利能力无望持续稳步回升。此前行业协会结合企业的反内卷申明行业稳价共识的进一步强化，无望持续鞭策当前合作较激烈的品类价钱企稳回升。中期来看，粗纱产物的本钱开支曾经大幅收缩，跟着前期新减产能消化，供需均衡改善，行业盈利无望延续稳步改善的态势。（2）通俗电子布下逛景气宇提拔，而行业盈利仍处低位，新增供给无限，近期行业已启动提价，我们认为供需将延续紧均衡形态，支持提价落实和景气延续。（3）公司持续优化产物布局，加强盈利韧性，鞭策低介电、低膨缩等新产物开辟，无望构成新的增加点。

　　盈利预测取投资评级：行业前期供给冲击消化，中期新减产能无限，叠加下逛需求有韧性，行业库存无望逐渐去化，鞭策景气逐渐回升，电子布价钱鄙人逛景气带动下无望进一步提拔，叠加公司降本调布局下合作劣势巩固，积极提拔股东报答，盈利能力无望延续上行态势，估值无望继续修复。我们暂维持公司2025-2027年归母净利润预测至35。1/43。0/49。8亿元，对应市盈率为18/15/13倍，维持“买入”评级。